国内钢材市场持续7周拉涨之后，本周迎来理性回调。上周(截至8月11日)普钢指数4278元/吨，7周累计大涨16.7%，创下年内新高。之所以笔者认为钢价不会出现趋势性下降，主要是供需基本面压力仍不大，此次调整更多是因前期“环保”炒作过度，监管层有意维稳市场，给过热的市场降降温。
图一：全国四大钢材品种均价走势


8月钢铁产量或环比小幅回升，电弧炉厂生产平稳

2017年6月，全国粗钢日均产量244.1万吨，创下历史新高。不过，由于上半年600多家地条钢企业，1.2亿吨产能取缔，6月实际粗钢产量要低于上年同期，当月供需形成错配。7月份全国粗钢日均产量238.8万吨，尽管螺纹钢吨钢利润丰厚，但产量反而出现下降，主要因高温天气钢厂检修减产所致，也表明电弧炉厂产能利用率平稳，并未有新增产能投放。

跟踪163家钢厂，上周(截至8月11日)高炉产能利用率84.88%，近两月持续在84-85%直接徘徊，剔除淘汰产能的利用率接近90%。8月份钢铁产量环比增长力度仍弱，全国粗钢日均产量或240万吨以上，略低于6月份。

图二：全国高炉产能利用率走势

国内经济以“稳”为主，钢市供不应求矛盾有所缓解

高温天气、南方部分地区洪涝灾害，也拖累了7月份经济数据。不过，2017年1-7月固定资产投资同比增长8.3%，制造业增加值同比增长7.3%，分别较1-6月回落0.3和0.1个百分点，分别较上年同期提高0.2和0.4个百分点。

可以说，制造业生产、基建及房地产投资整体仍平稳增长，支撑钢材消费也保持平稳波动。从跟踪全国主流贸易商建材成交情况来看，也符合这一判断。不过，因钢厂生产积极性较高，8月份供不应求矛盾整体有所缓解，当然供给缺口尚在。

图三：全国主流贸易商建材成交走势


为此，8月前两周，尤其第二周钢价过快拉涨，存在对“环保限产”过度炒作的成分，进而引发监管层出手维稳市场。同时，因钢价持续近两月拉涨，创下年内新高，挤压工业中下游企业利润，引发抵触心理，8月第三周钢材成交量明显萎缩，迫使厂商让利。

期螺基本回吐8月上旬涨幅，钢材库存低位运行，钢价跌势难持续

从钢材库存持续低位运行来看，钢市供需压力仍然不大。据监测，上周样本钢厂库存量464.7万吨，创下年内新低。同期，全国主要城市钢材库存量942.3万吨，仍处于年内低水平。因下游采购积极性低迷，本周钢材库存预计会有回升。

图四：建材钢厂库存及社会钢材库存走势


从监管层举措来看，主要是针对炒作资金进行打压，并不是否定钢材市场供需改善。期螺1801主力合约连跌5日，收盘价接近3700元/吨，基本回吐8月上旬涨幅，“泡沫”基本已被挤压。

整体来看，8月份钢铁业高利润持续，容易引发下游抵触心理。同时，钢材市场供不应求矛盾有所缓解，也制约钢价上涨空间。不过，钢材库存持续低位运行，加上钢市需求淡季不淡特征，钢价跌势也难持续，属于过快上涨后的理性回调，全月或呈现高位震荡。

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